Macroeconomia: Demistificare la macroeconomia, orientarsi nell’economia globale

Di Fouad Sabry

Che cos'è la macroeconomia

Lo studio delle prestazioni complessive, della struttura, del comportamento e dei processi decisionali di un'economia è il dominio della macroeconomia, un sottocampo all'interno della disciplina dell'economia . Ciò riguarda l’economia su scala locale, nazionale e internazionale. I campi della produzione/PIL e del reddito nazionale, della disoccupazione, degli indici dei prezzi e dell'inflazione, del consumo, del risparmio, degli investimenti, dell'energia, del commercio internazionale e della finanza internazionale sono alcune delle questioni oggetto della ricerca dei macroeconomisti.

Come trarrai vantaggio

(I) Approfondimenti e convalide sui seguenti argomenti:

Capitolo 1: Macroeconomia

Capitolo 2: Economia keynesiana

Capitolo 3: Stagflazione

Capitolo 4: Inflazione

Capitolo 5: Monetarismo

Capitolo 6: Piena occupazione

Capitolo 7: Nuova economia keynesiana

Capitolo 8: Indice degli articoli di economia

Capitolo 9: Politica fiscale

Capitolo 10: Curva di Phillips

Capitolo 11: Politica economica

Capitolo 12: Modello macroeconomico

Capitolo 13: Neutralità della moneta

Capitolo 14: Proposta di inefficacia della politica

Capitolo 15: Macroeconomia AP

Capitolo 16: Equilibrio generale stocastico dinamico

Capitolo 17: Sintesi neoclassica

Capitolo 18: Nuova macroeconomia classica

Capitolo 19: Storia del pensiero macroeconomico

Capitolo 20: Macroeconomia del disequilibrio

Capitolo 21: Mesoeconomia

(II) Rispondere alle domande più importanti del pubblico sulla macroeconomia.

(III) Esempi del mondo reale per l'utilizzo della macroeconomia in molti campi.

(IV) Ricco glossario con oltre 1200 termini per sbloccare una comprensione completa della macroeconomia

A chi è rivolto questo libro

Professionisti, studenti universitari e laureati, appassionati, hobbisti e coloro che desiderano andare oltre le conoscenze o le informazioni di base per qualsiasi tipo di attività macroeconomia.

 

• Lingua: Italiano
• Editore: Un Miliardo Di Ben Informato [Italian]
• Data di uscita: 8 nov 2023

Anteprima del libro

Capitolo 1: Macroeconomia

L'uso dei tassi di interesse, delle tasse e della spesa pubblica per regolare la crescita economica e la stabilità sono tutti esempi del tipo di decisioni macroeconomiche che i macroeconomisti studiano.

(Produzione e reddito nazionale) La macroeconomia ha una visione d'insieme dell'intera economia, compresa l'analisi dei ruoli, la connessione tra le imprese, le famiglie e i governi nazionali, e le varie arene commerciali, mercati come quelli degli strumenti finanziari e del lavoro.

Tuttavia, i suoi modelli raramente tengono conto del consumo di risorse naturali o del rilascio di prodotti di scarto come i gas serra.

Il prodotto interno lordo (PIL), la disoccupazione (compresi i tassi di disoccupazione), il reddito nazionale, gli indici dei prezzi, la produzione, i consumi, l'inflazione, il risparmio, gli investimenti, l'energia, il commercio internazionale e la finanza internazionale sono tutte cose che i macroeconomisti studiano.

Le due sottodiscipline più ampie dell'economia sono la macroeconomia e la microeconomia.

La teoria del ciclo economico e la teoria monetaria alla fine si fusero per formare la macroeconomia. Prima della seconda guerra mondiale, la teoria quantitativa della moneta dominava. Ci sono state varie iterazioni, tra cui una basata sulla ricerca di Irving Fisher:

M\cdot V=P\cdot Q

Secondo l'interpretazione convenzionale della teoria quantitativa, se l'offerta di moneta (M) dovesse aumentare, i prezzi aumenterebbero proporzionalmente perché la velocità della moneta (V) e la produzione di beni (Q) rimarrebbero invariate (P). All'inizio del XX secolo, la teoria classica dell'economia predominava, e con essa arrivò la teoria quantitativa della moneta.

Uno dei primi libri della Scuola Austriaca ad affrontare questioni macroeconomiche fu Teoria della moneta e del credito di Ludwig von Mises (1912).

John Maynard Keynes è ampiamente accreditato come il padre della macroeconomia moderna. Durante la Grande Depressione, gli economisti classici hanno lottato per giustificare il motivo per cui così tanti prodotti sono rimasti invenduti e così tante persone hanno perso il lavoro. I prezzi e i salari sarebbero diminuiti fino a quando il mercato non si fosse ripulito e tutti i beni e il lavoro fossero stati venduti, secondo la teoria economica classica. Per spiegare perché i mercati potrebbero non essere chiari, Keynes propose una nuova teoria economica che divenne nota come economia keynesiana (nota anche come keynesismo o teoria keynesiana) nella seconda metà del XX secolo.

Sebbene Keynes abbia spiegato questo fenomeno in termini di preferenze di liquidità, ha portato alla rottura della teoria quantitativa nella sua teoria. Un piccolo calo dei consumi o degli investimenti, sosteneva Keynes, potrebbe avere un impatto significativo sull'economia nel suo complesso a causa dell'effetto moltiplicatore. Keynes ha anche discusso l'impatto della paura e dell'avidità sull'economia.

Il ruolo della domanda di moneta è stato aggiunto da Milton Friedman alla teoria quantitativa aggiornata della moneta. Sosteneva che le spiegazioni incentrate sulla domanda aggregata erano superflue perché il ruolo del denaro nell'economia era sufficiente. Ma Friedman era scettico sulla capacità del governo di mettere a punto l'economia con la politica monetaria, nonostante la sua affermazione che fosse più efficace della politica fiscale. Preferiva interventi meno frequenti e una crescita più costante dell'offerta di moneta. Friedman e Phelps hanno avuto ragione quando gli shock petroliferi degli anni '70 hanno portato a un'impennata della disoccupazione e all'aumento dei prezzi. I primi anni '80 videro un periodo di massimo splendore per il monetarismo. Le banche centrali hanno faticato ad attuare la raccomandazione monetarista di puntare all'offerta di moneta piuttosto che ai tassi di interesse, e così il monetarismo è caduto in disgrazia. Quando le banche centrali hanno fabbricato recessioni per frenare l'inflazione, il monetarismo ha perso sostegno politico.

La scuola keynesiana incontrò anche l'opposizione della nuova macroeconomia classica. L'introduzione delle aspettative razionali in macroeconomia da parte di Robert Lucas fu un importante passo avanti per il nuovo pensiero classico. Le aspettative adattive, in cui si presume che gli agenti considerino il passato recente quando formulano aspettative sul futuro, erano state ampiamente utilizzate dagli economisti prima di Lucas. Si pensa che gli agenti siano più intelligenti in base alle aspettative razionali. Il tasso medio di inflazione negli ultimi anni è stato di circa il 2%, ma i consumatori non daranno per scontato che continuerà. Invece, prenderanno in considerazione lo stato dell'economia e della politica monetaria in questo momento. Includendo aspettative razionali nei loro modelli, i nuovi economisti classici dimostrarono i limiti della politica monetaria.

Anche la critica che Lucas fece ai modelli empirici keynesiani fu significativa. Ha sostenuto che, indipendentemente dal modello sottostante che genera i dati, un modello di previsione basato su relazioni empiriche produrrebbe sempre gli stessi risultati. Ha sostenuto la necessità di modelli economicamente validi che, in teoria, avrebbero mantenuto la loro validità strutturale anche con l'evoluzione delle economie. I modelli del ciclo economico reale (RB C) della macroeconomia sono stati sviluppati dai nuovi economisti classici in risposta alle critiche di Lucas.

In risposta alla nuova scuola classica, i nuovi economisti keynesiani abbracciarono le aspettative razionali e diedero priorità allo sviluppo di modelli micro-fondati che potessero resistere alla critica di Lucas. Nel loro lavoro pionieristico, Stanley Fischer e John B. Taylor hanno dimostrato l'efficacia della politica monetaria anche nei modelli di aspettative razionali con contratti salariali. Olivier Blanchard, Julio Rotemberg, Greg Mankiw, David Romer e Michael Woodford, tra gli altri economisti neokeynesiani, si sono basati su questo lavoro e hanno mostrato altri esempi di prezzi e salari inflessibili che hanno portato a effetti reali della politica monetaria e fiscale.

Sia nei modelli classici che in quelli nuovi classici si presumeva che la politica monetaria avrebbe avuto un effetto solo sui prezzi e che i prezzi sarebbero stati in grado di adeguarsi perfettamente. A causa della concorrenza imperfetta, i prezzi e i salari sono vischioso e resistono alla capacità della politica monetaria di abbassarli o aumentarli. I nuovi modelli keynesiani hanno esplorato queste cause.

Alla fine degli anni '90 gli economisti erano giunti a un accordo generale. I modelli di equilibrio generale stocastico dinamico (DSGE) sono stati sviluppati fondendo la rigidità nominale della nuova teoria keynesiana con le aspettative razionali e la metodologia RBC. La nuova sintesi neoclassica si riferisce all'integrazione di idee provenienti da varie tradizioni teoriche. Questi modelli sono diventati parte integrante della macroeconomia moderna e sono utilizzati da un numero crescente di banche centrali.

In parte come reazione alla nuova economia classica, la nuova economia keynesiana mira a dare all'economia keynesiana una base microeconomica, dimostrando come mercati imperfetti possano giustificare la gestione della domanda.

Un diagramma AS-AD tradizionale che mostra lo spostamento dell'AD e la curva AS che diventa anelastica oltre l'output potenziale

Il modello AD-AS ha in gran parte sostituito altri modelli macroeconomici nei corsi introduttivi. Qualsiasi aumento dell'AD si tradurrà in prezzi più alti piuttosto che in una maggiore produzione, perché l'economia non può produrre più del suo prodotto potenziale.

L'inflazione è solo un esempio dei molti fenomeni macroeconomici che possono essere modellati utilizzando il diagramma AD-AS. La domanda aggregata (AD) e la curva AD ad ad essa associata sono sensibili alle variazioni dei fattori o delle determinanti non legati al livello dei prezzi. Quando la domanda dei consumatori è superiore alle risorse disponibili, si instaura un'inflazione trainata dalla domanda e la curva AD si sposta verso l'alto, portando a prezzi più alti. L'inflazione spinta dai costi si verifica quando i costi nell'economia aumentano, spingendo i prezzi verso l'alto lungo la curva AS.

La macroeconomia si occupa anche dello studio del PIL (prodotto interno lordo), dell'occupazione, dell'inflazione.

In questo esempio di grafico IS/LM, c'è uno spostamento verso destra della curva IS, aumentando i tassi di interesse e (ii) la crescita economica reale (PIL), o Y).

Il modello IS-LM funge da base per la domanda totale del mercato (a sua volta discussa in precedenza). Fornisce una risposta alla domanda: A quale livello di prezzo è richiesta la quantità massima richiesta di un bene? Per mantenere l'equilibrio del mercato monetario e dei beni, questo modello dimostra i livelli ottimali dei tassi di interesse e della produzione.

Il modello di crescita neoclassico di Robert Solow è ampiamente utilizzato nei libri di testo di economia come spiegazione dell'espansione economica a lungo termine. e senza fare affidamento su un progresso tecnologico incontrollabile e inspiegabile, risolvendo così il problema centrale della teoria della crescita economica di Solow.

Le risorse naturali fluiscono attraverso l'economia e finiscono per essere rifiuti e inquinamento.

Quando si tratta di macro modelli di economia ecologica, l'economia è una parte del sistema ecologico.

Nell'economia ecologica, il flusso circolare del reddito è sostituito da un diagramma di flusso più complesso che tiene conto dell'energia solare, che mantiene i servizi ambientali e le risorse naturali che vengono convertite in produzione economica.

Una volta consumato, l'economia perde risorse naturali a causa dell'inquinamento e dei rifiuti.

Il termine funzione di fonte dell'ambiente è usato per descrivere la capacità di un determinato ambiente di fornire beni e risorse, e questa capacità diminuisce man mano che le risorse vengono esaurite o contaminate dall'inquinamento.

Quando la produzione di rifiuti supera il limite della funzione di assorbimento, l'ambiente non è più in grado di assorbire e neutralizzare i rifiuti e l'inquinamento che sono stati prodotti, si verificano danni a lungo termine. Gli inquinanti influiscono sulla salute umana e sulla salute dell'ecosistema.

Nonostante l'ampiezza della macroeconomia, il campo può essere suddiviso in tre sottocampi principali. La maggior parte delle teorie macroeconomiche traccia connessioni tra i tre fenomeni economici della produzione, della disoccupazione e dell'inflazione. Questi temi sono cruciali per i lavoratori, i consumatori e i produttori anche al di fuori dell'ambito della macroeconomia.

La circolazione in macroeconomia

La produzione di una nazione è la somma di tutti i suoi beni e servizi manifatturieri in un determinato periodo di tempo. Ogni articolo prodotto e venduto porta la stessa quantità di denaro. Il PIL pro capite è utilizzato come indicatore della produzione complessiva dell'economia. I due termini, produzione e reddito, sono spesso usati in modo intercambiabile a causa delle loro connotazioni simili. Il valore dei beni e dei servizi finali dell'economia, o il valore aggiunto in generale, può essere utilizzato come indicatore della produzione.

Il prodotto interno lordo (PIL) o un altro conto nazionale è comunemente usato per quantificare la produzione macroeconomica. Gli incrementi di produttività a lungo termine sono di interesse per gli economisti, quindi la loro ricerca si concentra sulla crescita economica. L'aumento della produzione economica è il risultato di una varietà di fattori, tra cui il progresso tecnologico, l'accumulazione di macchinari e di altri capitali, e i miglioramenti nell'istruzione e nel capitale umano. Tuttavia, la produttività non è sempre in costante aumento. Le recessioni sono cali temporanei della produzione causati dal ciclo economico. Le politiche macroeconomiche che riducono la probabilità di recessioni e stimolano la crescita a lungo termine sono il Santo Graal della professione economica.

Un grafico che utilizza i dati degli Stati Uniti che mostra la relazione tra crescita economica e disoccupazione espressa dalla legge di Okun.

L'evidenza della disoccupazione ciclica può essere vista nella correlazione.

Quando l'economia migliora, il tasso di disoccupazione diminuisce.

Il tasso di disoccupazione, ovvero la quota della forza lavoro disoccupata, è un indicatore chiave della misura in cui un'economia soffre di disoccupazione. Solo le persone che cercano attivamente un impiego sono conteggiate nel tasso di disoccupazione per la forza lavoro. Sono esclusi i pensionati, gli studenti e coloro che sono scoraggiati dal cercare lavoro a causa della mancanza di opportunità.

Esistono alcune categorie distinte di disoccupazione, ognuna delle quali è associata a un insieme unico di fattori.

Secondo la spiegazione tradizionale della disoccupazione, i salari devono essere troppo alti perché le imprese possano assumere personale aggiuntivo. Ci sono teorie economiche più recenti che propongono salari più alti che riducano la disoccupazione stimolando la domanda dei consumatori e quindi l'economia nel suo complesso. Queste spiegazioni più moderne per la disoccupazione incolpano la mancanza di domanda da parte dei consumatori per il prodotto finale del lavoro e affermano che salari più alti portano solo alla disoccupazione in mercati con margini di profitto estremamente ridotti e dove i consumatori semplicemente non possono permettersi un aumento dei prezzi.

Secondo la teoria classica della disoccupazione, la disoccupazione frizionale si verifica quando ci sono lavori che sono adatti a un determinato lavoratore, ma quel lavoratore rimane disoccupato perché impiega troppo tempo per trovare quel lavoro.

Il termine disoccupazione strutturale è usato per descrivere un'ampia gamma di fattori che possono contribuire alla disoccupazione.

Mentre alcune forme di disoccupazione sono possibili in qualsiasi economia, la disoccupazione ciclica si sviluppa ogni volta che la crescita rallenta. La connessione empirica tra disoccupazione ed espansione economica è rappresentata dalla legge di Okun.

Variazioni delle medie mobili decennali del livello dei prezzi e della crescita dell'offerta di moneta (utilizzando la misura di M2, moneta in circolazione (che include valuta e depositi nella maggior parte dei conti bancari) negli Stati Uniti dal 1880 al 2016.

Nel corso del tempo, si può notare una forte connessione tra le due serie.

L'inflazione si riferisce a un aumento diffuso dei prezzi in tutta l'economia di un paese. La deflazione è definita come un periodo di calo dei prezzi. Gli economisti utilizzano gli indici dei prezzi per tenere traccia di questi cambiamenti. Quando la crescita economica accelera troppo rapidamente, può verificarsi inflazione. La deflazione è un'altra conseguenza di un'economia vacillante.

La politica monetaria è uno strumento utilizzato dalla banca centrale di un paese per mantenere stabili i prezzi. L'inflazione può essere domata, secondo la teoria, se i tassi di interesse vengono aumentati o l'offerta di moneta è diminuita. L'inflazione può aumentare l'imprevedibilità e avere altri effetti indesiderati. L'economia potrebbe soffrire a causa della deflazione. Per proteggere le economie dagli effetti potenzialmente disastrosi delle fluttuazioni dei prezzi, le banche centrali lavorano attivamente per mantenere la stabilità dei prezzi.

Diverse variabili possono contribuire a uno spostamento del livello generale dei prezzi. L'offerta di moneta è direttamente collegata al livello dei prezzi, secondo la teoria quantitativa della moneta. La maggior parte degli economisti ritiene che questa connessione sia responsabile della spiegazione delle tendenze dei prezzi a lungo termine. Sebbene i fattori monetari possano svolgere un ruolo nelle fluttuazioni dei prezzi a breve termine, anche i cambiamenti nella domanda e nell'offerta aggregata sono importanti. La deflazione, ad esempio, può verificarsi quando la domanda diminuisce, come spesso accade durante le recessioni. Quando l'offerta aggregata diminuisce a causa di uno shock negativo dell'offerta, come la crisi petrolifera, può verificarsi inflazione.

La politica fiscale e la politica monetaria sono i metodi abituali utilizzati per attuare la politica macroeconomica. L'obiettivo di entrambi i tipi di politica è quello di mantenere la stabilità economica, che può essere definita come un aumento del PIL commisurato alla piena occupazione.

La politica monetaria è messa in atto dalle banche centrali, che regolano l'offerta di moneta in vari modi. Nella politica monetaria espansiva, le banche centrali aumentano l'offerta di moneta emettendo nuova valuta per acquistare obbligazioni (o altri asset), mentre nella politica monetaria restrittiva, le banche vendono obbligazioni e rimuovono i fondi dalla circolazione per aumentare i tassi di interesse. In pratica, le politiche raramente implicano la manipolazione dell'offerta di moneta.

Per mantenere un tasso di interesse a un livello prestabilito, le banche centrali regolano costantemente l'offerta di moneta. Alcuni di loro sono più preoccupati di controllare l'inflazione che di stabilizzare i tassi di interesse. In genere, le banche centrali puntano a una produzione elevata senza scatenare politiche monetarie che portano a un'inflazione significativa.

In una trappola della liquidità, la politica monetaria convenzionale potrebbe non funzionare. I metodi tradizionali di allentamento monetario da parte della banca centrale sono inefficaci quando i tassi di interesse e l'inflazione sono molto vicini allo zero.

Un esempio di strategia di intervento in diverse condizioni

La politica monetaria non convenzionale, come il quantitative easing, può essere utilizzata dalle banche centrali per stimolare la produzione. Le banche centrali possono impegnarsi nel quantitative easing acquistando un'ampia varietà di asset, tra cui, a titolo esemplificativo ma non esaustivo, titoli di Stato, obbligazioni societarie, azioni e altri titoli. Ciò significa che una gamma più ampia di attività, non solo i titoli di Stato, può beneficiare di tassi d'interesse ridotti. La Federal Reserve degli Stati Uniti ha recentemente sperimentato una politica monetaria non convenzionale con l'Operazione Twist. La Federal Reserve non è stata in grado di ridurre i tassi di interesse a breve termine, quindi ha optato per ridurre i tassi a lungo termine acquistando obbligazioni a lungo termine e vendendo obbligazioni a breve termine, appiattendo di fatto la curva dei rendimenti.

Distinguere la macroeconomia dalla microeconomia

Inoltre, gli economisti pensano a due fattori diversi. Nella sua accezione più ampia, la macroeconomia esamina il modo in cui le economie funzionano nel loro insieme. Esamina cose come l'occupazione, il PIL e l'inflazione, che possono essere utilizzate in articoli di notizie e dibattiti politici. Lo studio della domanda e dell'offerta nei mercati localizzati delle materie prime e dei servizi è il fulcro della microeconomia su piccola scala.

La macroeconomia esamina le economie nazionali e i fenomeni aggregati che emergono dall'interazione dei mercati nazionali e internazionali. La microeconomia esamina gli effetti della domanda e dell'offerta su un mercato unico per rispondere a domande come perché i prezzi del petrolio e delle automobili stanno aumentando? La funzione del governo nel promuovere l'espansione economica o nel regolare i prezzi è un argomento di studio comune in macroeconomia. La macroeconomia ha spesso a che fare con la scala globale a causa dell'interconnessione dei mercati di tutto il mondo attraverso il commercio, gli investimenti e i movimenti di capitali. Tuttavia, la microeconomia non è sempre limitata alle preoccupazioni interne. Il mercato petrolifero globale è un buon esempio di come i mercati unici non siano sempre limitati a un singolo paese.

Il divario macro/micro è istituzionalizzato in economia dal corso di principi di economia del primo anno fino alla scuola di specializzazione. Sia le macro che le micro specializzazioni sono comuni tra gli economisti. L'American Economic Association ha recentemente pubblicato una serie di nuove riviste accademiche. La microeconomia è la prima. Separato dalla microeconomia c'è un campo chiamato macroeconomia.

La microeconomia, che si concentra sulle azioni degli individui e delle piccole imprese, è suddivisa in sottocampi che studiano cose come la teoria della domanda dei consumatori e la teoria della produzione (chiamata anche teoria dell'impresa), nonché argomenti correlati come il funzionamento dei mercati, lo stato dell'economia e l'impatto delle informazioni imperfette. L'equilibrio generale, che considera l'interazione di più mercati contemporaneamente, è anche considerato una branca della microeconomia al suo livello più teorico. La stragrande maggioranza degli economisti si concentra sullo studio dei fenomeni economici su piccola scala. Copre argomenti come il modo in cui i salari minimi, le tasse, i sostegni ai prezzi o i monopoli influenzano mercati specifici, ed è quindi pieno di principi che possono essere applicati nel mondo reale. Viene applicato in molti campi diversi, tra cui il business, l'economia, l'organizzazione industriale e la struttura del mercato, l'economia del lavoro, l'economia delle finanze pubbliche e l'economia del benessere sociale. La creazione di una nuova attività è solo uno dei tanti sforzi che possono trarre vantaggio dall'analisi microeconomica.

La macroeconomia è più complessa e difficile da comprendere. Spiega le interrelazioni tra quantità massicce e astratte come il reddito nazionale, il risparmio e i tassi di inflazione. I sottocampi tradizionali includono lo studio della crescita economica nazionale a lungo termine, l'analisi delle deviazioni a breve termine dall'equilibrio e lo sviluppo di politiche per stabilizzare l'economia nazionale (ad esempio, ridurre la volatilità della crescita e dei prezzi). Sia il governo (attraverso la tassazione e la spesa) che la banca centrale (attraverso la politica monetaria) sono in grado di intraprendere tali azioni.

La spesa pubblica e la tassazione sono due strumenti della politica fiscale utilizzati per plasmare l'economia. La spesa, la tassazione e il debito sono tutti esempi di tali strumenti.

Se l'economia non sta raggiungendo il suo pieno potenziale, ad esempio, il governo può aumentare la spesa per utilizzare le risorse inutilizzate. L'output gap non deve essere completamente compensato dalla spesa pubblica. La spesa pubblica ha un impatto maggiore a causa dell'effetto moltiplicatore. Ad esempio, quando il governo sovvenziona un progetto di ponte, non solo aumenta la produzione del valore del ponte stesso, ma riduce anche l'output gap consentendo ai lavoratori del ponte di aumentare i loro consumi e investimenti.

L'impatto della politica fiscale può essere smorzato con l'effetto di spiazzamento. Il settore privato ha meno accesso alle risorse a causa dei progetti di spesa pubblica. Quando la spesa pubblica viene utilizzata per sostituire la produzione del settore privato piuttosto che aumentare la produzione economica totale, si verifica lo spiazzamento. La spesa pubblica che fa salire i tassi di interesse e smorza gli investimenti è un altro esempio di spiazzamento. Quando l'economia è in crisi, molte risorse sono inattive e i tassi di interesse sono bassi, i sostenitori dello stimolo fiscale sostengono che lo spiazzamento non è un problema.

Gli stabilizzatori automatici possono essere utilizzati per attuare la politica fiscale. Rispetto alla politica fiscale discrezionale, i ritardi della politica sperimentata dagli stabilizzatori automatici sono trascurabili. I meccanismi fiscali convenzionali sono utilizzati dagli stabilizzatori automatici, ma entrano in vigore non appena l'economia inizia a declinare. Ad esempio, in un sistema di imposta progressiva sul reddito, l'aliquota fiscale effettiva diminuisce con l'aumento dei sussidi di disoccupazione.

Ci sono due ragioni principali per cui gli economisti preferiscono la politica monetaria a quella fiscale. Per cominciare, i governi non sono responsabili dell'attuazione della politica fiscale, ma piuttosto le banche centrali indipendenti. Le banche centrali che operano in modo indipendente hanno meno probabilità di essere influenzate da considerazioni politiche.

{Fine Capitolo 1}

Capitolo 2: Economia keynesiana

Le teorie e i modelli keynesiani (che prendono il nome dall'economista britannico John Maynard Keynes) spiegano come la domanda aggregata (la somma di tutti gli acquisti) abbia un impatto importante sul PIL e sull'inflazione.

Rispetto all'economia classica che ha preceduto il suo libro, che si concentrava sull'offerta aggregata, l'approccio di Keynes era radicale.

C'è molto dibattito su come dare un senso agli scritti di Keynes, e la sua influenza può essere vista in una varietà di filosofie economiche.

La sintesi neoclassica, di cui l'economia keynesiana faceva parte, è stata il quadro macroeconomico dominante nel mondo industrializzato dalle ultime fasi della Grande Depressione fino alla seconda guerra mondiale e al successivo periodo di crescita economica (1945-1973). È stato creato per aiutare gli economisti nella loro analisi della Grande Depressione e di eventi simili in futuro. Dopo lo shock petrolifero degli anni '70 e la successiva stagflazione, ha perso parte della sua influenza.

Il campo di studio noto come macroeconomia esamina il quadro generale di un'economia. Il livello generale dei prezzi, il tasso di interesse, il numero di persone attivamente occupate e il reddito reale (o, equivalentemente, la produzione reale) sono tutte variabili macroeconomiche significative.

Nella tradizione classica della teoria dell'equilibrio alle derivazioni, i singoli mercati erano isolati l'uno dall'altro in modo che le condizioni di equilibrio per ciascun mercato potessero essere espresse in termini di una singola equazione. Questo approccio aveva una base matematica unificata grazie al lavoro di Fleming Jenkin e Alfred Marshall sulle curve di domanda e offerta; la Scuola di Losanna estese questo lavoro alla teoria dell'equilibrio generale.

Sia la teoria quantitativa della moneta, che afferma che il livello dei prezzi è determinato dalla quantità di moneta in circolazione, sia la teoria classica dei tassi di interesse sono pezzi importanti del puzzle macroeconomico. L'applicazione dei principi marginalisti del XIX secolo al mercato del lavoro era ciò che Keynes chiamava il primo postulato dell'economia classica e affermava che il salario è uguale al prodotto marginale (vedi La teoria generale). Tutti e tre i pilastri della teoria classica erano obiettivi per la sostituzione da parte di Keynes.

Il lavoro di Keynes faceva parte di un dibattito in corso all'interno dell'economia sull'esistenza e la natura dell'eccesso generale prima che la Grande Depressione lo cristallizzasse e lo energizzasse. Molte delle idee teoriche proposte da Keynes (la domanda effettiva, il moltiplicatore, il paradosso della parsimonia) e molte delle politiche da lui sostenute (in particolare la spesa pubblica in deficit in periodi di bassi investimenti privati o consumi) erano state avanzate da autori nel XIX e all'inizio del XX secolo. (Per esempio, nel 1892, J. M. Robertson ha sollevato il paradosso della parsimonia). L'originalità di Keynes risiedeva nel suo sviluppo di una teoria completa di questi che ha trovato il favore dell'establishment economico.

John Law, Thomas Malthus, la Scuola di Birmingham guidata da Thomas Attwood e gli economisti americani William Trufant Foster e Waddill Catchings furono tutti leader di pensiero negli anni '20 e '30 che influenzarono lo sviluppo dell'economia keynesiana. I sottoconsumisti, come Keynes dopo di loro, sostenevano l'interventismo economico ed erano preoccupati per l'incapacità della domanda aggregata di raggiungere la produzione potenziale, che etichettavano come sottoconsumo (concentrandosi sul lato della domanda) piuttosto che sovrapproduzione (concentrandosi sul lato dell'offerta). Il sottoconsumo (che Keynes ha scritto sottoconsumo) è stato un argomento affrontato da Keynes nella Teoria Generale, in particolare nella Sezione IV del Capitolo 22 e nella Sezione VII del Capitolo 23.

La scuola di Stoccolma sviluppò molte idee negli anni '30 prima e indipendentemente da Keynes; questi furono dettagliati in un articolo pubblicato nel 1937 in risposta alla Teoria Generale del 1936.

Il primo contributo di Keynes alla teoria economica, A Tract on Monetary Reform (1923), adotta un approccio classico, ma include alcune idee che in seguito sarebbero state centrali nella sua Teoria Generale. In particolare, ha esaminato gli effetti dell'iperinflazione sulle economie europee per evidenziare il ruolo del costo opportunità di detenere moneta (che ha associato all'inflazione piuttosto che all'interesse).

Il pensiero economico dominante all'epoca in cui Keynes scrisse la Teoria Generale sosteneva che l'economia sarebbe alla fine tornata a uno stato di equilibrio generale; In particolare, che tutto ciò che viene prodotto venga consumato una volta trovato il prezzo appropriato, in quanto i bisogni dei consumatori sono sempre superiori alla capacità dei produttori di soddisfare tali bisogni. La legge di Say, che afferma che le persone creano beni con l'intenzione di usarli o venderli per finanziare un'ulteriore produzione, riflette questo punto di vista. La premessa di questo argomento è che in presenza di un'eccedenza, il prezzo dei beni o dei servizi in questione diminuirebbe inevitabilmente fino al loro consumo.

Sullo sfondo dell'alta e persistente disoccupazione durante la Grande Depressione, Keynes sosteneva che c'erano da aspettarsi periodi di alta disoccupazione, specialmente quando l'economia si stava contraendo di dimensioni, e che non c'era alcuna garanzia che i beni che gli individui producevano sarebbero stati soddisfatti con un'adeguata domanda effettiva. A suo avviso, l'economia aveva bisogno di un intervento pubblico sotto forma di spesa per mettere più reddito disponibile nelle mani della popolazione attiva in modo da poter mantenere la piena occupazione. Così, secondo la teoria keynesiana, l'economia opera al di sotto del suo potenziale di produzione e del suo tasso di crescita se un gran numero di individui e imprese intraprende azioni a livello microeconomico come non investire i risparmi nei beni e servizi prodotti dall'economia.

Prima di Keynes, gli economisti classici usavano il termine eccesso generale per descrivere uno scenario in cui la domanda aggregata di beni e servizi non incontrava l'offerta, anche se c'era un dibattito tra loro sul fatto che tale scenario fosse possibile o meno. Secondo Keynes, la reazione eccessiva dei produttori e il licenziamento dei lavoratori quando si verifica un eccesso porta a un calo della domanda e aggrava il problema. Dal momento che i keynesiani considerano l'ampiezza del ciclo economico come uno dei problemi economici più gravi, sostengono una politica di stabilizzazione attiva per affrontare questo problema. Secondo la teoria, livelli elevati di spesa pubblica possono stimolare l'attività economica, diminuire la disoccupazione e prevenire la deflazione.

Con lo slogan ridurre i livelli di disoccupazione alla normalità entro un anno utilizzando la forza lavoro stagnante in vasti schemi di sviluppo nazionale, il Partito Liberale fece campagna elettorale per le elezioni generali del 1929.

Il meccanismo di rispesa utilizzato dal moltiplicatore nell'articolo di Kahn è standard nei libri di testo moderni. Come spiega Samuelson:

Supponiamo che io decida di costruire una legnaia da 1.000 dollari utilizzando manodopera disoccupata.

I miei falegnami e boscaioli vedranno ciascuno un aumento del reddito di $ 1.000.

Supponendo che tutti abbiano una disponibilità marginale all'acquisto di 0,6, hanno deciso di acquistare nuovi articoli di consumo che costano $ 666,67.

I produttori di questi articoli riceveranno ora un compenso più elevato.

In cambio, sborseranno $ 444,44.

Così, una catena infinita di rispesa per consumi secondari viene messa in moto dal mio investimento primario di $ 1000.

La via principale attraverso la quale il moltiplicatore ha influenzato la teoria keynesiana è attraverso la trattazione di Samuelson, che segue da vicino il resoconto di Joan Robinson del 1937. Rispetto all'articolo di Kahn e soprattutto al libro di Keynes, è molto diverso.

Non fornisce alcuna ragione per cui il consumo iniziale o la successiva rispesa degli investimenti non dovrebbero avere esattamente gli stessi effetti, ma continua a chiamare la spesa iniziale investimento e la spesa che crea posti di lavoro consumo, facendo eco a Kahn fedelmente. Fu scritto da Henry Hazlitt, che considerava Keynes colpevole quanto Kahn e Samuelson.

Keynes usa il termine investimento per indicare qualsiasi aumento della spesa, indipendentemente dalla sua destinazione d'uso, quando discute del moltiplicatore, così come la maggior parte delle volte. In questo contesto, investimento ha un significato pickwickiano o keynesiano.

Kahn immaginava le transazioni monetarie come un trasferimento di fondi di mano in mano, sviluppando opportunità di lavoro in ogni fase, fino a quando non si fermava in un vicolo cieco (il termine di Hansen era perdita); gli unici culs-de-sac che riconosceva erano le importazioni e l'accaparramento.

La pianificazione finanziaria personale era qualcosa che Jens Warming si rese conto che era importante, considerandola una perdita (p. 100).

Pur riconoscendo a pag.

che potrebbe essere potenzialmente investito 217.

Secondo il moltiplicatore dei libri di testo, l'aumento della spesa pubblica è tutto ciò che serve per migliorare il tenore di vita delle persone. È più impegnativo nell'articolo di Kahn. Secondo lui, il primo esborso di denaro non può essere solo un reindirizzamento di fondi da qualche altro scopo; Deve essere un aumento della spesa totale, il che è contrario alla teoria classica che dice che la spesa non può superare il reddito o la produzione dell'economia. Pur riconoscendo che ciò può verificarsi se le entrate sono raccolte attraverso la tassazione (vedi pagina 174), Kahn sostiene che altri mezzi disponibili non hanno tali conseguenze e quindi respinge l'affermazione secondo cui l'effetto dei lavori pubblici è a scapito della spesa altrove. Dà la possibilità di prendere in prestito dalle banche come possibile fonte dei fondi necessari.

E' sempre possibile per le banche anticipare i soldi del governo per le strade senza interrompere gli investimenti attraverso i canali tradizionali.

Supporre che le banche possano creare liberamente risorse per soddisfare qualsiasi domanda è fondamentale per questa argomentazione. Tuttavia, Kahn sostiene che.

..

In tutta onestà, una tale supposizione non è necessaria.

Perché si dimostrerà a tempo debito che, pari passu alla costruzione di strade, il costo delle strade è coperto da un flusso costante di denaro proveniente da una varietà di fonti.

La dimostrazione si basa sulla relazione del signor Meade (dovuta a James Meade) che afferma che la quantità totale di denaro che scompare nei vicoli ciechi è uguale all'esborso originale, un fatto che dovrebbe portare sollievo e consolazione a coloro che sono preoccupati per le fonti finanziarie, come dice Kahn (p. 100).

189).

Hawtrey aveva precedentemente proposto un moltiplicatore di spesa in un memorandum del Tesoro del 1928 (con le importazioni come unica perdita), ma abbandonò l'idea in scritti successivi. Il concetto stesso era vecchio di secoli. Dal momento che alcuni mercantilisti olandesi presumevano che non ci sarebbe stata alcuna perdita di merci importate, pensarono che le spese militari potessero essere moltiplicate all'infinito.

Se nel paese si tenesse abbastanza denaro, la guerra potrebbe continuare indefinitamente. Perché se il denaro viene consumato, tutto ciò che è accaduto è che è passato di mano, e questo può accadere per sempre.

Keynes stava diventando un forte sostenitore pubblico dello sviluppo del capitale come misura pubblica per ridurre la disoccupazione mentre si avvicinavano le elezioni del 1929. Il cancelliere conservatore Winston Churchill non era d'accordo:

Che l'indebitamento e la spesa dello Stato possano creare pochissimi posti di lavoro aggiuntivi e nessun impiego aggiuntivo permanente è il dogma ortodosso del Tesoro.

Keynes individuò subito un problema con l'analisi del Tesoro. Nel 1930, durante il suo controinterrogatorio del Secondo Segretario al Tesoro Sir Richard Hopkins davanti al Comitato Macmillan per le Finanze e l'Industria, a Hopkins fu chiesto se sarebbe un fraintendimento del punto di vista del Tesoro dire che si attengono alla prima proposta, riferendosi all'idea che gli schemi di sviluppo del capitale non sono di alcuna utilità per ridurre la disoccupazione. Hopkins ha osservato in risposta: Il primo suggerimento va ben oltre il segno. La prima ipotesi farebbe sembrare che aderiamo a una sorta di dogma inflessibile, giusto?

Nella sua opera fondamentale, The General Theory of Employment, Interest, and Money (1936), Keynes avanzò le idee che in seguito avrebbero costituito il fondamento dell'economia keynesiana (1936). Durante la Grande Depressione, quando la disoccupazione raggiunse il 25% negli Stati Uniti e addirittura il 33% in alcuni paesi, fu scritto. È per lo più teorico, con un po' di satira e commenti sociali per dare sapore. La pubblicazione del libro ha scatenato accese discussioni sulla direzione del pensiero economico.

Keynes inizia la Teoria Generale con un riassunto della teoria classica dell'occupazione, che riassume nell'adagio L'offerta crea la propria domanda, la legge di Say.

Anche se spiegò la sua teoria usando esempi tratti da un'economia laissez-faire anglosassone, notò anche che, inoltre, a differenza di una politica di libero mercato, la sua teoria poteva essere facilmente adattata agli stati totalitari.

Il termine risparmio si riferisce alla quantità di denaro che non viene spesa per le necessità quotidiane, mentre il consumo descrive la quantità di denaro che viene spesa per beni non durevoli. In questo senso, l'accaparramento (l'accumulo di reddito sotto forma di denaro) e l'acquisto di beni durevoli nel tempo sono entrambi tipi di risparmio. Il modello semplificato di preferenza per la liquidità della Teoria Generale nega la possibilità di un accumulo netto o di una domanda di accumulo.

L'alternativa di Keynes alla teoria classica della disoccupazione come risultato di salari eccessivi si basa sull'interazione tra risparmio e investimento, che egli rifiuta. Keynes sostiene che la disoccupazione si verifica quando gli incentivi degli imprenditori a investire sono inferiori alla propensione al risparmio del pubblico in generale. Il reddito è limitato a un punto in cui il desiderio di risparmiare non è superiore all'incentivo a investire, in modo che i due siano in equilibrio.

Le aspettative ottimistiche di profitti futuri interagiscono con le condizioni materiali di produzione per creare un incentivo a investire; Tuttavia, dopo aver ricevuto questi benefici, l'incentivo non è più legato al guadagno monetario, ma piuttosto al tasso di interesse r.

Keynes designa il suo valore in funzione di r come programma dell'efficienza marginale del capitale.

Il termine risparmio si riferisce a qualsiasi risorsa monetaria che viene accantonata piuttosto che spesa e:

Quando il reddito totale aumenta, i consumatori tendono a spendere una percentuale minore di quella somma in beni e servizi, secondo la legge psicologica prevalente.

Viene sottolineata l'importanza di questa legge psicologica per lo sviluppo del proprio pensiero di Keynes.

Determinazione del reddito secondo la Teoria Generale

L'offerta di moneta era un fattore importante nell'analisi di Keynes dell'economia reale. Uno degli aspetti innovativi della sua opera è l'importanza che le attribuì, che influenzò la scuola monetarista politicamente antagonista.

Le preferenze di liquidità sono influenzate dall'offerta di moneta, ovvero la funzione di domanda che si associa alla quantità di valuta in circolazione.

In base all'attuale clima economico, stabilisce l'obiettivo di saldo di cassa che i consumatori si sforzeranno di mantenere.

Nel primo (e più semplice) resoconto di Keynes – quello del Capitolo 13 – la preferenza per la liquidità è determinata esclusivamente dal tasso di interesse r – che è visto come il guadagno a cui si rinuncia detenendo ricchezza in forma liquida: quindi la preferenza per la liquidità può essere scritta L(r ) e in equilibrio deve essere uguale all'offerta di moneta fissata esternamente M̂.

Come mostrato, il reddito è determinato da una combinazione di risparmio e investimento, dove il tasso di interesse (a sinistra) è tracciato contro l'offerta di moneta (a destra) nel grafico in alto.

M̂ determina il tasso d'interesse dominante r̂ attraverso la funzione di preferenza di liquidità.

Il tasso d'interesse determina il livello  dell'investimento attraverso il prospetto dell'efficienza marginale del capitale, nel grafico inferiore come una linea blu.

Le curve rosse nello stesso diagramma mostrano quali sono le propensioni al risparmio per i diversi redditi Y ; e il reddito Ŷ corrispondente allo stato di equilibrio dell'economia deve essere quello per il quale il livello implicito di risparmio al tasso d'interesse stabilito è uguale a Î.

La teoria della preferenza di liquidità di Keynes (discussa nel Capitolo 15) aggiunge un altro livello di complessità all'analisi, rendendo la domanda di moneta contingente non solo al tasso di interesse, ma anche al reddito. John Hicks è responsabile della piena integrazione della seconda dottrina della preferenza di liquidità di Keynes con il resto della sua teoria. di seguito è riportato un modello dell'IS-LM.

Mentre è chiaro che Keynes non è d'accordo con la spiegazione classica della disoccupazione basata sulla rigidità salariale, l'impatto del tasso salariale sulla disoccupazione nel suo sistema non è chiaro. Sceglie le sue unità in modo che il tasso stabilito attraverso la contrattazione collettiva non venga mai aumentato separatamente dal salario stesso. È implicito nei numeri che usa le unità salariali per esprimere, ma non nei numeri che usa il denaro per esprimere. Ciò rende poco chiaro se e come i suoi risultati cambino per un dato tasso salariale, così come i suoi pensieri sulla questione.

Secondo la teoria di Keynes, un aumento dell'offerta di moneta riduce i tassi di interesse e aumenta la quantità di investimenti che possono essere effettuati in modo redditizio, portando a un aumento sia del reddito individuale che del reddito nazionale nel suo complesso.

Nonostante il fatto che il nome di Keynes sia comunemente collegato alle politiche fiscali piuttosto che a quelle monetarie, queste sono menzionate solo brevemente (e spesso satiricamente) nella Teoria Generale. Prima di sviluppare la teoria pertinente, fa un riferimento di passaggio all'aumento delle opere pubbliche come esempio di qualcosa che porta occupazione attraverso il moltiplicatore, ma non approfondisce questo aspetto quando arriva alla teoria.

L'autore rivela più avanti nel capitolo che:

In quanto aveva sia la costruzione di piramidi che la ricerca dei metalli preziosi, i cui frutti non andavano a male nemmeno in abbondanza perché non potevano soddisfare i bisogni dell'uomo essendo consumati, l'antico Egitto era doppiamente fortunato e probabilmente doveva gran parte della sua leggendaria ricchezza a questo. La musica emo e le cattedrali gotiche del Medioevo. Due piramidi sono meglio di una, così come due messe funebri, ma due treni tra Londra e York sono altrettanto inefficienti di uno.

Tuttavia, quando costruisce la teoria, non ritorna alla sua raccomandazione implicita di partecipare a lavori pubblici, anche se non sono pienamente giustificati dai loro benefici diretti. Tuttavia, ci dice più tardi che.

Nel sistema in cui attualmente viviamo, il nostro obiettivo finale potrebbe essere quello di identificare quei fattori che possono essere gestiti o controllati di proposito da un organo di governo.

e questo sembra anticipare un libro piuttosto che una sezione della Teoria Generale.

Incrocio di Keynes-Samuelson

L'allontanamento più significativo di Keynes dalla visione classica era la sua visione del risparmio e dell'investimento.

La croce keynesiana di Paul Samuelson serve come utile metafora per questo concetto.

L'asse orizzontale indica il reddito totale e la curva viola mostra C (Y ), la tendenza al consumo, il cui complemento S (Y ) è la  propensione al risparmio: la somma di queste due funzioni è uguale al reddito totale, che è indicato dalla linea tratteggiata a 45°.

La linea blu orizzontale I (r ) è la tabella dell'efficienza marginale del capitale il cui valore è indipendente da Y.

Il tasso di interesse determina l'efficienza marginale del programma di capitale, il tasso di interesse che un nuovo investimento incorrerà.

Gli investimenti sono positivi e aumentano man mano che i tassi di interesse diminuiscono se il settore produttivo è in grado di prendere in prestito denaro a un tasso inferiore all'efficienza marginale del capitale a un dato livello di tecnologia e intensità di capitale, dato il calo del tasso di rendimento dell'investimento.

L'investimento è pari a zero se i tassi d'interesse sono superiori al punto in cui il capitale non è più conveniente.

La domanda aggregata, che Keynes definisce come la somma delle richieste dei consumatori e della spesa in conto capitale, è ciò che significa, vengono tracciate curve separate.

Il reddito totale deve essere uguale alla domanda aggregata, quindi il reddito di equilibrio deve essere determinato dal punto in cui la curva di domanda aggregata attraversa la linea di 45°.

Questa è la stessa posizione orizzontale dell'intersezione di I  (r ) con S (Y ).

L'equazione I (r )  = S  (Y ) era stata accettata dai classici, che in precedenza l'avevano pensata in termini di tasso di interesse e condizione di equilibrio tra domanda e offerta di fondi di investimento (vedi la teoria classica dell'interesse).

Ma nella misura in cui avevano una qualche comprensione della domanda aggregata, avevano visto la domanda di investimento come data da S (Y), dal momento che mettere da parte il denaro era, nella loro mente, equivalente all'investimento in beni strumentali, di conseguenza, il reddito totale e la domanda aggregata diventavano un'identità, piuttosto che uno stato di equilibrio.

Questo punto di vista è notato da Keynes nel Capitolo 2, dove lo trova nei primi scritti di Alfred Marshall, ma nota che la dottrina non è mai enunciata oggi in questa forma grossolana.

L'equazione I (r )  = S (Y ) è accettata da Keynes per alcune o tutte le seguenti ragioni:

Dato che il reddito totale deve essere uguale alla domanda totale in conformità con il principio della domanda effettiva (capitolo 3).

L'ipotesi di equilibrio che questi importi siano adeguati a soddisfare i loro bisogni deriva dal fatto che il risparmio e l'investimento sono la stessa cosa (Capitolo 6).

Pur concordando con il tenore generale della teoria classica del mercato dei fondi di investimento, egli respinge la sua conclusione finale sulla base del fatto che si basa su una fallacia di ragionamento circolare (Capitolo 14).

Nel capitolo 10, Keynes allude a un precedente articolo di Kahn per preparare il terreno per la sua discussione sul moltiplicatore (vedi sotto).

Sono solo un po' diversi, dice, tra il suo moltiplicatore di investimenti e il moltiplicatore di occupazione di Kahn.

Pertanto, gran parte della letteratura keynesiana considera il moltiplicatore di Kahn come parte integrante della teoria di Keynes, incoraggiata dalla complessità della spiegazione di Keynes.

Il moltiplicatore di Kahn dà il titolo (Il modello del moltiplicatore) alla spiegazione della teoria keynesiana nell'Economia di Samuelson ed è quasi altrettanto prominente nella Guida a Keynes  di Alvin Hansen e nell'Introduzione alla teoria dell'occupazione di Joan Robinson.

Che c'è, come dice Keynes.

È facile confondersi tra la teoria logica del moltiplicatore, che è vera indefinitamente e istantaneamente, e gli effetti di una crescita delle industrie dei beni strumentali, che si manifestano gradualmente, con un certo ritardo temporale, e solo dopo che è trascorso un certo periodo di tempo.

E sembra implicare che stia abbracciando la prima teoria.

L'allontanamento di Keynes dal moltiplicatore di Kahn è stato visto come un. da G. L. S. Shackle.

Un passo indietro... Infatti, quando consideriamo il Moltiplicatore come una relazione funzionale momentanea... stiamo semplicemente impiegando il termine Moltiplicatore per indicare una prospettiva diversa sulla propensione marginale al consumo, che G. M. Ambrosi usa per dimostrare il punto di vista di un commentatore keynesiano che avrebbe voluto che Keynes avesse scritto qualcosa di meno 'retrogrado'. Il modello di preferenza di liquidità del Capitolo 13 da